2010年宏观走势（草稿）
一、美指走势和欧债危机。
2010年美元指数走势呈现一个倒v字型走势，上半年美指从77.75点一路拉涨到88.71点，而下半年7月初开始一路**75.75点。
上半年美指上扬的主要原因是：希腊债务危机致使信用等级被国际评级机构评为垃圾级，引发欧洲主权债务危机全面爆发。其后果，直接导致欧元对美元一路拉跌，从2010年初的1.
4291一路下探至年中的1.1877点位。下半年，欧债危机告一段落，欧元触底**。
结论分析：2010年影响美元走势的一些因素，地缘政治、债务危机、经济数据、大宗商品、美联储决议、货币汇率、**市场。而又以欧洲主权债务危机对美指走势影响最大。
上半年，欧洲债务危机促使投资者纷纷涌向美国国债寻求避险，推动国债收益率走低。这不仅降低了美国**巨额借贷成本，同时还压低了抵押贷款利率，从而带动家庭贷款成本下降，使得美国住房市场在家庭购房抵税政策结束之际得以获得新支撑。另外美元**让油价下滑，使得美国国内消费得到提振。
看起来美元**对美国经济是利好。
再看下半年，美元指数开始下滑，则让美国三大**利好的同时，刺激了国内的生产力、出口、就业和消费。另外不得不提到一点，今年异常的气候，导致全球的农业遭到较大损失，农产品**普遍上扬。加之美元的**更是让大宗农产品水涨船高。
而美国则由于农业生产工业化程度较高，因此农业品产量并未受到恶劣气候的干扰。相反美国农业利用上述两大优势，大量出口农产品以赢得市场和巨大利润。
二、大宗商品**变化走势。
1、**。2010年国际油价（wti），上半年基本呈一个宽幅**的走势，振幅在67-87美元/桶之间。而从下半年8月份开始，国际****开始单边窄幅**上扬。
由于**是以美元计价的商品，因此，理论上其同美元走势呈负相关性。而实际上，现实中各种外围因素的影响，使得这种负相关性被弱化。如**供需矛盾、地缘政治、天灾人祸（如美国北海飓风、墨西哥湾漏油事件）、对冲****炒作==。
综合分析：我们可以从上图中看出一些端倪来。在11月初之前，美元指数同****的走势，基本符合负相关性的规律，之间的偏差并不大。
而从11月之后，**跟随美元指数同时拔涨。这其中一个关键点是，美国在11月4日美联储会议纪要之后，打算推出的qe2（第二轮量化宽松政策）计划，直接诱发投机资金疯狂炒作商品市场，**也不可避免的“被”拉涨。
2、棉花。2010年，棉花**不断飙涨，不断刷新近10年来最高纪录。9 月份以来，我国棉价疯狂飙涨，每吨棉花**稳步突破了18000 元、22000 元的关口后，大幅**拉升，在跨越28000 元之后，11 月3 日，郑棉通过3 个月的攀升达到了30000 元的高点。
对于棉花****如此之快的主要原因，是供求关系影响了**。
a、减产由于受2008年国际金融危机的影响，棉花**低迷，影响了棉农的种棉积极性，全国棉花播种面积大幅减少。而金融危机过后，棉花需求量大幅增加，棉花产需之间就出现了缺口，从而促使了棉价的**。
b、气候此外，由于气候原因，今年我国东部棉花主要产区受灾严重，造成大面积减产。在棉花受粉时期，河北、湖北、安徽、山东等地阴雨天气严重影响了棉珠做桃质量和数量。同时，中国南方多个省份遭遇了特大洪灾。
有市场报告**，这次洪灾将导致中国棉花减产5%~10%。
11月中旬，初步结果显示，由于2010年棉花播种期遭受低温、吐絮期遭遇连续强降雨等灾害天气，棉花质量和产量均受到不利影响。2010年全国棉花种植面积7568.2万亩，较上年减少1.
1%；单产84.0公斤/亩，下降4.4%；总产量636万吨，减少5.
5%。c、游资炒作我国棉价现已基本和国际棉价接轨，国际棉价的高位运行推动着国内棉花**的**，加之今年我国棉花进口量增长明显，在需求增长的情况下，国际资本炒作棉花**，国内资金也跟风炒作，导致棉花**的暴涨。
由于前期大量投机者将资金投入**，买进多单，将****拉涨之后，拉动现货**也再次**。而这些投机者在此期间获得了丰硕的利润。
d、供需矛盾相对于棉花的减产，市场对棉花的需求却比以前增加了。金融危机后，纺织市场开始回暖，订单增加使得棉花需求量加大。数据显示，1至8月，我国纺织品服装出口同比增长23.
75%,已经完全恢复至危机之前的水平。但是，由于棉花减产的原因，使得棉花成为抢手货，甚至出现无棉可买的情况。
e、其他因素美元走低带动棉花****走高，美棉**也带动了国棉。
至此，这些叠加性因素助推了中国的棉花**走高。
三、汇率走势分析。
人民币自2005年第一次汇之后，改到2008年初，对美元已累计升值了19%。今年6月中旬央行宣布第二次汇改，人民币又开始重启对美元升值的步伐，个人预计年底前升值幅度可能超过3%。至此，2005年汇改以来至今日，人民币累计升值幅度已达到24.
1%。综合分析：今年，由于欧债危机影响，人民币对欧元汇率不断反复，总体来看还是有小幅度的升值。因此，可以分两个阶段来看，上半年欧债危机爆发之后，人民币兑欧元开始升值，相对来说对美元还是稳定的。
进入下半年，由于中国的二次汇改，对美元开始升值；而此时欧债危机暂告一段落，人民币兑欧元开始返回贬值通道。这一进一出，有点两不相欠的味道。
其中不得不提的一点是，在欧元**的背景之后，是我国**已承诺或正在实行，积极购买一些发生债务危机的欧元区国家的国债。这也有利于欧元的稳定，使得人民币不至于对欧元升值过快，从而影响对欧出口。
而今年人民币对美元走势的转折点也是在年中，6月23日人民币二次汇改后，开始启动兑美元的升值步伐。到2010年年底，人民币兑美元汇率已经从年中的6.80站到了6.
6—6.65之间。
对于明年人民币汇率走势，个人认为，由于我国**已对推进人民币国际化有了相当深刻的理解，且会继续不断的推进和深化人民币汇率形成机制的改革。因此，人民币对一篮子货币还会继续小幅度的升值，特别是对美元，阶段性的升值不可避免。明年对美汇率就在1美元对1.
65元人民币上下浮动。
四、政策分析（货币政策、货币**、节能减排、十二五规划、出口）
1、 货币政策（2010年）
利率调整。存款准备金率调整。
2、货币**量（2010年）
2010年末，广义货币(m2)余额72.58万亿元，同比增长19.7%，增幅比上月末高0.
2个百分点，比上年末低8.0个百分点；狭义货币(m1)余额26.66万亿元，同比增长21.
2%，增幅比上月和上年末分别低0.9和11.2个百分点；流通中货币(m0)余额4.
46万亿元，同比增长16.7%。全年净投放现金6381亿元，同比多投放2354亿元。
全年本外币贷款增加8.36万亿元，其中，人民币贷款增加7.95万亿元，外币贷款增加740亿美元。
本外币存款增加12.14万亿元，其中，人民币存款增加12.05万亿元，外币存款增加200亿美元。
2010年全年，银行间市场人民币交易累计成交179.50万亿元，日均成交7180亿元，日均成交同比增长31.1%。
2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。年末人民币汇率为1美元兑6.6227元人民币。
3、节能减排。
2010年以来，中国**进一步加大节能减排的工作力度，为了确保实现“十一五”节能减排目标，温家宝总理亲自主持召开了全国节能减排电视**会议，***印发了《关于进一步加大工作力度，确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，提出了14项政策措施，经过全社会的艰苦努力，政策效果已经显现。
十一五”期间，****投入节能减排资金2000多亿元，据初步估算，今年前三季度单位国内生产总值能耗同比下降了3%左右。带动全国节能环保的投入，用最保守的数字来说是1.6万亿元以上，比“十五”期间增加了70%，加大了淘汰落后产能的力度，其中关停小火电机组7000多万千瓦，炼铁的落后产能超过1亿吨，水泥产能超过2.
6亿吨。“十一五”节能目标有望如期实现，减排目标已经提前完成。
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